對很多投資人來說，債券債常被視為「穩健」、「保本」，特別是一些知名大公司所發行的債券，不僅報酬率高於政府公債，穩定收息的特性，在股市波動大時，對投資人更有吸引力。
只是，如果只看公司有不有名以及報酬率，很可能會讓我們錯估風險，甚至遭遇極大的虧損。
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我是洪哲茗，國際特許財務分析師CFA。出身理工科系的我，善於拆解金融商品、破除金融話術，不銷售金融商品，讓我更能夠客觀分析商品優劣，目前已為上百人進行財務規劃與諮詢，歡迎點我了解顧問服務項目，了解如何為理財做最好的選擇！
以我過去在交易室的經驗，決定是否要投資一檔公司債之前，除了報酬率之外，還有三個必看的關鍵風險指標：存續期間、信用評等、信用利差。（延伸閱讀：我的顧問之路 - 從交易室操盤手到家庭財務醫生）
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存續期間（Duration）：衡量利率風險的指標
存續期間，代表債券價格對利率變動的敏感度。舉例來說，如果存續期間是5.0，代表當殖利率上升0.01%時，債券價格會下跌0.05%，反之亦然。
存續期間跟債券天期呈正向關係，但兩者並不相等。一般來說，10年期的債券，存續期間大約落在8上下，而20年期的債券，則大概是15左右，真的遇到大行情的時候，長天期債券的漲跌幅，可是不會輸給股票的呢。
通常，銷售端為了讓報酬率好看，會主推債券天期長的債券，所以享有較高報酬率的同時，也別忘了，我們承擔著較高的價格波動風險。（延伸閱讀：美債崩盤？所以債券可以買了嗎？怎麼買？海外債券報價、風險、手續費與其他費用整理）
信用評等（Credit Rating）
投資債券，最大的風險是：「這家公司會倒嗎？」許多人往往只憑著這家公司很有名，就認為公司沒問題，這其實是很大的問題！
要知道一家公司會不會倒，必須要做非常多的功課，但我們有一個可以快速參考的資訊，就是信用評等。信用評等是由第三方評級機構（較知名的如穆迪、標準普爾、惠譽）根據財務結構、償債能力、產業風險等進行的分析。等級從最高的 AAA 到最低的 D（違約），大致可分為投資等級（BBB-/Baa3以上）與非投資等級（垃圾債或高收益債）。
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公司有名，不代表評等越好。舉例來說，台灣人耳熟能詳的麥當勞、特斯拉，信用評等都僅有BBB，其實相當接近垃圾債券等級。這也表示，他們發行的債券殖利率相對較高，加上名氣的加持，就容易讓投資人趨之若鶩，而忽略了風險。（延伸閱讀：台灣人怎麼買美債？投資美債好嗎？三分鐘了解美債投資要點）
信用利差（Credit Spread）：市場對風險的真實反應
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信用利差是公司債殖利率與同年期公債殖利率之間的差距。差距越大，代表市場認為這家公司的違約風險越高。債券交易的金額龐大，所以參與的投資者以法人居多，信用利差最能反映市場對於一家公司的看法。
如果相同評等、相同天期的兩張債券，一張殖利率3%，另一張是 6%。表面看起來後者好像更划算，但真正該關心的是：這3%的差距，市場是在反映什麼風險？（代誌絕對不是憨人所想的價呢甘單）
一家公司出問題，最先反映的就會是信用利差，信用評等可能要過一兩個月才會調降。如果信用利差高於同評等的公司，或是信用利差持續走升，可能代表市場對該公司風險的看法正在改變，應該深究背後的原因。
懂得選公司債，不如懂得做整體配置
公司債不是壞工具，但它永遠只是一部分，而不是全部。
你真正需要的，不是一檔殖利率特別高的公司債，而是一個穩健、適合人生階段的股債配置策略。
- 如果你正處於收入高峰期，應該如何在成長與保守之間取得平衡？
- 如果你已邁入財富守成期，該如何設計不影響生活品質的被動現金流？
- 如果你有退休、子女教育、轉職等中長期目標，該如何讓債券發揮應有的「穩定支撐」功能？
這些問題，都無法靠一檔公司債解決。
公司債應該「嵌入」你整體的資產配置、人生目標與風險管理策略中，才能發揮真正價值。
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