創業必備財務觀念：看懂這三張表，用財務報表為創業做好財務規劃

說到財務報表，大家會先想到什麼？

財務報表可以說是一家公司的體檢報告，最重要的三張表分別是「損益表」、「資產負債表」、「現金流量表」，表達了公司一段期間的營運狀況。

然而，並非所有老闆都有財務專長，若是不懂得解讀財報，雖然有很好的創業初衷或營運模式，但是沒能從財報中了解企業營運上的不足，或需要改進調整的地方，就無法為公司的未來做好規劃。

尤其，新創公司的資源有限，也不可能聘請專責財務長，來幫公司的財務狀況把脈。因此，財務報表當中，有沒有什麼是創業必須要懂的財務觀念？能如何做好公司的重大決策以及財務規劃呢？

為什麼看懂財務報表很重要

先來打個比喻：每個月我們付出自己的勞力以及時間，賺取的收入會呈現在公司給的「薪資單」中。拿到薪資後，我們會開始用於日常生活花費，有些則是會存起來，預留到未來使用，像是買房、頭期款、子女教育金、退休金等等，這些存下來的錢，就會留在我們的「存摺」裡。

上面的例子中，「損益表」就像薪資單，了解我們的收入從哪裡來，最後會結餘多少，結餘是否有部分用來投資自己，讓自己未來的收入可以持續成長。而企業的「資產負債表」就好比存摺帳戶餘額，隨著帳戶數字的增減，可以知道過去一段時間的收支是否有結餘，或者是開始呈現透支。

不過，我們花錢購買商品時，不一定會在當下就從存摺中領取現金來支付，比方說刷卡消費是下個月才付帳單，但如果是預購某項商品，就變成是先付款、後享受。所以，為了了解一個人是否真的有消費能力，而不是靠刷卡或是借款打腫臉充胖子，就必須要了解錢包裡的錢是從哪裡來，還款或消費靠的是以債養債？還是自己的收入？

所以，「現金流量表」就像是錢包，詳實紀錄一個企業的實際進出，讓我們知道公司口袋裡是不是真的有錢，還是虛胖？ 

讓我們來看看以下的例子：

• 覺得自己的收入應該不錯且一直穩定加薪，但是總感覺存摺裡的數字沒什麼增加，等到要花大錢，像是買車、買房時，才發現沒有什麼可以變現的資產，因此多數資金必須向銀行貸款。

這個例子就像是企業的營收持續成長，但是公司的淨值卻沒有增加，此時就必須檢討支出和管理上，是否有不效率之處。

• 每個月領到薪資後，除了日常開銷外，也會持續進修投資自己，但是卻發現自己的收入沒有如預期的成長。

這個例子則是企業的投資和資本支出，是不是有不如預期的地方？會不會是投資的方向錯了呢？是否有需要調整呢？這些投資會不會血本無歸？

上面舉的例子雖然簡單，但是實際上的財報分析卻是複雜許多，對於多數不是財務專長的老闆來說，看不懂財報、一知半解是非常正常的事情。但是作為老闆，即使聘請了專業的財務人員，還是要建立一些入門的財務觀念，了解財報中的重要資訊，才能為公司的重大決策做定奪。

以下我們整理一些重要的財務比率及計算方式，更重要的是這些比率背後所代表的意義，以及可以根據財報所透露的訊息，做什麼樣的財務決策與規劃？相信這是諸多創業家們相當關心的問題。

獲利能力

項目	計算方式與代表意義
毛利率	(營業毛利／營業收入)  x 100% 營業毛利 = 營業收入－銷貨成本
	用來衡量公司產品或服務的附加價值
營業利益率	營業利益率 = (營業利益 / 總營收) x 100% 營業利益 = 營業毛利－管銷費用 管銷費用包括人事成本、租金、研發費用、行銷費用、利息費用等
	綜合評估企業的經營能力與產品的附加價值
稅後淨利率	(稅後淨利／營業收入) x 100%
	企業最終的獲利能力
每股稅後盈餘	稅後淨利／普通股股數
	公司幫每一單位股東獲利的能力
資產報酬率	稅後淨利／總資產 x 100%
	公司運用資產的效率
股東權益報酬率	稅後淨利／股東權益 x 100% 或是 稅後淨利率 x 資產周轉率 x 槓桿比率
	公司運用自有資本的效率

首先，觀察這些比率不同期間的變化，是否符合過去決策的預期，例如：

• 為了研發下一代產品而投入研發費用，毛利率是否如預期得提升？
• 為了推廣產品而投入大筆廣告費用，是否同時帶動營業收入與營業利益增加？還是只增加營業收入，營業利益卻減少？

此外，我們也要做一些交叉比對的分析，例如：

• 毛利率高、但營業利益率卻很低，是不是在一些費用上有超支的可能性？或者閒置的產能沒有被充分運用？其中是否有不效率的地方？或者只是因為預期訂單將大幅成長所以預先投資所造成？
• 營業利益率低、但股東權益報酬率卻很高，就要分析是來自什麼原因，是稅後淨利率高嗎？還是因為營運週轉率高？或者只是公司的負債比率提高呢？

經營效率

項目	計算方式與代表意義
應收帳款周轉天數	應收帳款周轉天數 = 365/營業收入*平均應收帳款 平均應收帳款 = (期初應收帳款+期末應收帳款)/2
	應收帳款周轉天數高，代表收回款項的時間較長，意味著公司對下游廠商的議價能力較差。
應付帳款週轉天數	應付帳款周轉天數 = 365/銷貨成本*平均應付帳款 平均應付帳款 = (期初應付帳款+期末應付帳款)/2
	應付帳款周轉天數高，代表付款的期限較長，意味著公司對上游廠商的議價能力較佳
存貨週轉天數	存貨周轉天數 = 365/銷貨成本*平均存貨 平均存貨 = (期初存貨+期末存貨)/2
	產品從原料、加工到銷售所需的天數。存貨周轉天數高，代表製造流程較長，變現速度較慢
現金循環週期	應收帳款周轉天數+存貨週轉天數-應付帳款週轉天數
	綜合評估企業營運變現的速度
資產周轉率	營業收入／總資產 x 100%
	企業運用資產的效率

• 利用公司的現金循環週期，乘以每日平均營運資金，可以估算營運所需的周轉金，分析是否保留太多或太少的週轉金？
• 應收帳款週轉天數出現變化時，是否產業的上中下游出現了結構性的改變？還是短期的因素呢？
• 存貨週轉天數大幅上升，是公司的銷售情況不佳？還是因為看好未來的銷量成長，而預先大幅備貨呢？
• 資產週轉率上升，是營業收入上升造成？還是企業大幅減損資產所造成？

償債能力

項目	計算方式與代表意義
流動比率	流動資產 / 流動負債 x 100% 流動資產：一年內可變現的資產 流動負債：一年內須償還的負債
	衡量企業短期償債能力
速動比率	速動資產 / 流動負債 x 100% 速動資產：流動資產 – 存貨
	衡量企業短期償債能力
負債比率	總負債 / 總資產 x 100%
	公司的資產中，有多少比例是借來的
槓桿比率	總負債 / 股東權益 x 100%
	槓桿比率越高，代表公司越仰賴負債來營運
利息保障倍數	利息保障倍數 = (營業利益+利息費用) / 利息費用
	企業的還款付息能力

流動比率、速動比率高，代表的是企業的短期償債能力較佳，但是我們仍然要去分析流動資產、流動負債的來源，像剛剛所提到的應付帳款增加，雖然造成流動負債提高、流動比率下降，但是背後代表的可能是公司的議價能力提升，不見得是壞事。反之，如果流動比率提高是來自於應收帳款增加，那就要分析究竟是營收增加或是收款能力下滑所造成。

現金流量表

對於小企業來說，現金流量表可能更加重要，因為小公司的融資能力通常較差，一旦資金一時周轉不過來，就可能造成違約甚至是「黑字倒閉」，就好比一個人平常收支狀況都正常，但沒有預留緊急預備金，一但有一天公司晚發薪水，正巧又碰上房貸還款，就會造成債務違約，輕則增加貸款利率，嚴重者房子還可能遭法拍。

但是預留太多的周轉金或是預備金，也會造成資源的閒置，如何拿捏也常常是小企業傷腦筋之處。

解讀財報的難題與限制

解讀財報困難的地方是，無法用同一時期、單一比率來分析一家公司的好壞，往往要搭配不同時期的比較，以及不同比率間所透露的訊息交叉比對，才不會做了錯誤的解讀。

甚至，各項比率的合理水準會因為產業特性而有所不同，所以也要跟產業內的競爭對手作比較，才會比較公允。例如製造業通常會有大筆的固定資產支出，所以固定資產週轉率通常會比服務業來的低，這就是因為產業特性所造成的結果。

完整分析後，若是某個比率異於同業，也不能急著下定論是好或不好，而是要先診斷究竟是什麼原因造成的？是不是按照公司設立的初衷，所設計出來的結果？或者，只是處於不同的發展階段所造成的？這些問題的答案也是財務報表的限制，必須要搭配公司設定的營運策略，才能正確解讀其中的含義。

反過來說，若是忽略財務報表所透露給我們的訊息，而疏於檢討與調整，可能就會錯失企業的最佳決策時機。

以上簡略說明一些常見的財報分析方式，希望能幫助辛苦創業的老闆們，以這些基本的財務觀念作為基礎，為企業做好決策，做好長治久安的財務規劃。

想看看自己事業的財務報表？

歡迎預約30分鐘免費線上諮詢