通貨膨脹什麼最保值？什麼資產可以抗通膨？抗通膨資產配置的三大重點

什麼資產可以抗通膨？是過去一年多以來投資人最常問的問題，尤其面臨物價飛漲的情況，投資市場的績效卻不如預期，不禁令人擔憂。常聽到的資產包括黃金、房地產等等。所以，當通膨來臨時，需要調整、增加購買所謂的抗通膨資產嗎？

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什麼資產可以抗通膨

下圖是引用自著名的經濟學家Jeremy Siegel教授的研究，對各種資產的長期表現，這張圖特別適合用於說明「抗通膨資產」，是因為該研究的結果，已經考慮了通貨膨脹的影響。

也就是說，從1802年到2021年的這220年間，各類資產的報酬率如下：

1. 股票：比通膨高6.9%。
2. 債券：比通膨高3.6%。
3. 國庫券：比通膨高2.5%。
4. 黃金：比通膨高0.64%。
5. 現金：比通膨低1.4%。

從這張圖的結果來看，黃金確實是抗通膨資產，但也僅止於跟通膨同步增長，然而長期來說，股票與債券才是抗通膨資產配置下，效率更好的資產。

我們可以試想，當商品或服務價格上漲時，最終的獲利會是誰拿走了呢？當然是販售商品或提供服務的公司，所以公司獲利上升，帶動股利增加或是股價上漲，所以股票就會是長期最佳的抗通膨資產。

通貨膨脹不好嗎？

我們先想想看，假如物價不是長期上漲，而是緩慢下跌的「通貨緊縮」，消費者的行為會是如何？我們是不是消費上會相對保守，因為晚點買會更便宜？遞延消費的情況下，導致企業庫存增加，也比較不願意進行投資，甚至可能減薪、裁員，經濟成長就會萎縮。所以，「通貨緊縮」相較於「通貨膨脹」，更令政府與經濟學家害怕。

在通膨率溫和上漲的情況下，一般民眾較願意消費，企業因而將較願意進行投資、增加雇用員工，有助於生產力獲益並創造就業。因此，長期而言，通貨膨脹可以說是必然會發生的現象。

通貨膨脹的影響

通貨膨脹在經濟或個人理財上所帶來的影響，可能有以下幾項：

1. 貨幣價值下降大幅通貨膨脹會使貨幣貶值過快，從而降低人們對貨幣的信心。
2. 物價上漲：通貨膨脹會導致物價上漲，使得物質生活費用增加。
3. 利率上升：中央銀行可能會提高利率以抑制通貨膨脹，但這也會使貸款費用增加，抑制經濟增長。
4. 經濟不穩定：過快的通貨膨脹會導致物價波動，從而造成經濟不穩定。
5. 短期實質的投資報酬降低：當物價快速上漲時，短期會先影響消費，因為薪資的調整通常落後於物價，消費下降將導致企業獲利受到影響。但長期勞動市場仍將回到合理的供需，長期而言股市報酬率仍將高於通貨膨脹。

抗通膨資產配置策略

既然通貨膨脹不可避免，那麼在投資理財上又應該要如何因應呢？

1.長期財務目標必須考慮通膨，2%是合理的通膨率估計值

如果希望30年退休時可以每個月有5萬元的退休金，以現在來看或許還不錯，但如果是30年後的5萬元，生活品質可能只有現在的50%左右而已。所以如果忽略了通膨的影響，長期財務目標的準備將會嚴重不足。

那麼長期通膨率要抓多少比較好呢？台灣過去30年的平均通膨率大約是1.62%，所以2%是蠻合理的估計。所以以上面的例子來看，如果希望30年後能有相當於現在5萬元的生活水準，那麼要準備的退休金額應該是每月90,568元，而非5萬元。

2.依照目標時間選擇適合的資產配置比例

上面提到，股票與債券本身都是長期能擊敗通膨的資產，所以以這兩項資產做為主要配置，就不必擔心通膨問題。然而，資產配置要考慮的不僅僅只有通膨，還要考量風險，盡可能提高達成目標的機率，所以可以依照下表的目標時間，選擇合適資產配置比例，而選擇的股票、債券標的，也要足夠多元、分散，才符合長期投資的QVDT原則。

3.定期檢視財務計畫

決定好資產配置比例後，不要因為短期走勢不如預期（例如2022年的市場走勢），就想要調整，而是維持紀律，持續投入，耐心等待投資成果發酵的一天。

如果是財務目標的變化，才有可能大幅改變資產配置的比例。例如：原本打算4年後動用的購屋頭期款，目前投資於股債比例50/50的投資組合中，但後來改考慮租房而非買房，此時購屋頭期款將改為8年後的孩子教育金，就可以調整為股債比例90/10的投資組合。

通貨膨脹固然會讓我們在理財上備感壓力，但是長期而言，只要依據財務目標打造好「目標導向投資系統」，按部就班執行投資計畫，就毋須擔心通貨膨脹所帶來的影響喔！

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