洪哲茗 獨立財務顧問

洪哲茗,國際特許財務分析師(CFA),現為定方財務顧問公司總經理,專長為家庭財務規劃、企業財務顧問,制定合適的理財策略﹑並協助各項執行細節。目前服務的客戶遍及全台灣。 理想是能將財務規劃的觀念推廣到社會的每個角落,實現以金融專業為社會創造價值的理想。《精準投資》一書的共同作者。

通貨膨脹什麼最保值?什麼資產可以抗通膨?抗通膨資產配置的三大重點

財務醫生洪哲茗-收入跟不上物價的時代,如何做好抗通膨資產配置?什麼資產可以抗通膨?-2

什麼資產可以抗通膨?是過去一年多以來投資人最常問的問題,尤其面臨物價飛漲的情況,投資市場的績效卻不如預期,不禁令人擔憂。常聽到的資產包括黃金、房地產等等。所以,當通膨來臨時,需要調整、增加購買所謂的抗通膨資產嗎?


什麼資產可以抗通膨

下圖是引用自著名的經濟學家Jeremy Siegel教授的研究,對各種資產的長期表現,這張圖特別適合用於說明「抗通膨資產」,是因為該研究的結果,已經考慮了通貨膨脹的影響。

財務醫生洪哲茗-收入跟不上物價的時代,如何做好抗通膨資產配置?什麼資產可以抗通膨?-1財務醫生洪哲茗-收入跟不上物價的時代,如何做好抗通膨資產配置?什麼資產可以抗通膨?-1

也就是說,從1802年到2021年的這220年間,各類資產的報酬率如下:

  1. 股票:比通膨高6.9%。
  2. 債券:比通膨高3.6%。
  3. 國庫券:比通膨高2.5%。
  4. 黃金:比通膨高0.64%。
  5. 現金:比通膨低1.4%。

從這張圖的結果來看,黃金確實是抗通膨資產,但也僅止於跟通膨同步增長,然而長期來說,股票與債券才是抗通膨資產配置下,效率更好的資產。

我們可以試想,當商品或服務價格上漲時,最終的獲利會是誰拿走了呢?當然是販售商品或提供服務的公司,所以公司獲利上升,帶動股利增加或是股價上漲,所以股票就會是長期最佳的抗通膨資產。


通貨膨脹不好嗎?

我們先想想看,假如物價不是長期上漲,而是緩慢下跌的「通貨緊縮」,消費者的行為會是如何?我們是不是消費上會相對保守,因為晚點買會更便宜?遞延消費的情況下,導致企業庫存增加,也比較不願意進行投資,甚至可能減薪、裁員,經濟成長就會萎縮。所以,「通貨緊縮」相較於「通貨膨脹」,更令政府與經濟學家害怕。

在通膨率溫和上漲的情況下,一般民眾較願意消費,企業因而將較願意進行投資、增加雇用員工,有助於生產力獲益並創造就業。因此,長期而言,通貨膨脹可以說是必然會發生的現象。

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通貨膨脹的影響

通貨膨脹在經濟或個人理財上所帶來的影響,可能有以下幾項:

  1. 貨幣價值下降大幅通貨膨脹會使貨幣貶值過快,從而降低人們對貨幣的信心。
  2. 物價上漲:通貨膨脹會導致物價上漲,使得物質生活費用增加。
  3. 利率上升:中央銀行可能會提高利率以抑制通貨膨脹,但這也會使貸款費用增加,抑制經濟增長。
  4. 經濟不穩定:過快的通貨膨脹會導致物價波動,從而造成經濟不穩定。
  5. 短期實質的投資報酬降低:當物價快速上漲時,短期會先影響消費,因為薪資的調整通常落後於物價,消費下降將導致企業獲利受到影響。但長期勞動市場仍將回到合理的供需,長期而言股市報酬率仍將高於通貨膨脹。


抗通膨資產配置策略

既然通貨膨脹不可避免,那麼在投資理財上又應該要如何因應呢?

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1.長期財務目標必須考慮通膨,2%是合理的通膨率估計值

如果希望30年退休時可以每個月有5萬元的退休金,以現在來看或許還不錯,但如果是30年後的5萬元,生活品質可能只有現在的50%左右而已。所以如果忽略了通膨的影響,長期財務目標的準備將會嚴重不足。

那麼長期通膨率要抓多少比較好呢?台灣過去30年的平均通膨率大約是1.62%,所以2%是蠻合理的估計。所以以上面的例子來看,如果希望30年後能有相當於現在5萬元的生活水準,那麼要準備的退休金額應該是每月90,568元,而非5萬元。

2.依照目標時間選擇適合的資產配置比例

上面提到,股票與債券本身都是長期能擊敗通膨的資產,所以以這兩項資產做為主要配置,就不必擔心通膨問題。然而,資產配置要考慮的不僅僅只有通膨,還要考量風險,盡可能提高達成目標的機率,所以可以依照下表的目標時間,選擇合適資產配置比例,而選擇的股票、債券標的,也要足夠多元、分散,才符合長期投資的QVDT原則。

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3.定期檢視財務計畫

決定好資產配置比例後,不要因為短期走勢不如預期(例如2022年的市場走勢),就想要調整,而是維持紀律,持續投入,耐心等待投資成果發酵的一天。

如果是財務目標的變化,才有可能大幅改變資產配置的比例。例如:原本打算4年後動用的購屋頭期款,目前投資於股債比例50/50的投資組合中,但後來改考慮租房而非買房,此時購屋頭期款將改為8年後的孩子教育金,就可以調整為股債比例90/10的投資組合。

通貨膨脹固然會讓我們在理財上備感壓力,但是長期而言,只要依據財務目標打造好「目標導向投資系統」,按部就班執行投資計畫,就毋須擔心通貨膨脹所帶來的影響喔!

延伸閱讀:全球通貨膨脹!什麼投資最保值?抗通膨資產配置這樣安排!


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